Markedssyn mai 2025
Etter en tøff start hentet globale aksjer seg inn og avkastningen i april ble rundt null prosent. Målt i norske kroner ble den svakt negativ på grunn av en svakere U.S. dollar
Toll og Tøys
Avkastningen på Oslo Børs ble omtrent det samme. Rentemarkedet var preget av nedgang i renten på statsobligasjoner og økte kredittmarginer. Resultatet ble negativ avkastning på høyrenteobligasjoner, mens obligasjoner med lavere kredittrisiko klarte seg bedre.
Utviklingen i amerikanske aksjer målt ved S&P 500 indeksen. Kilde: Bloomberg
Ett steg tilbake fra kanten av stupet
Måneden startet med President Trumps Liberation Day, hvor han varslet nye tollsatser på alle handelspartnere. Med unntak av Canada og Mexico, ble all import ilagt en minimumssats på 10 prosent, også på land hvor USA har ett handelsoverskudd som for eksempel Australia. Import fra EU ble ilagt 20 prosent toll, mens mange asiatiske land fikk tollsatser som var høyere enn dette.
Tollsatsen på kinesiske varer ble økt fra 20 til 54 prosent, og samtidig ble tollfritaket på varer under 800 US dollar fjernet. Kina svarte på dette med å ilegge toll på utvalgte amerikanske varer, samt en embargo på eksport av sjeldne jordartsmetaller til USA. Dette førte til en ytterligere eskalering av handelskonflikten, hvor president Trump til slutt økte tollsatsen mot Kina til 125 prosent. Hvilket i realiteten betyr at handelen mellom landene stopper opp.
Dette ble tatt dårlig imot av markedene, og børsene falt mye de første dagene i april. Amerikanske aksjer falt mest, dollaren svekket seg og renten på amerikanske statsobligasjoner begynte å stige. Sistnevnte er uvanlig i en periode med markedsuro, hvor kapitalen flyter mot det som antas å være trygge plasseringer. Investorene solgte amerikanske aktiva rund baut, og flyttet pengene ut av landet. Det er krise for USA som er avhengig av å låne penger av internasjonale investorer for å finansiere underskuddet på statsbudsjettet.
Presset fra markedene og amerikansk næringsliv fikk president Trump til å innføre en 90 dagers pause på tollsatsene i påvente av forhandlinger med handelspartnere, samt unntak for enkelte sentrale varer for næringslivet. Etter hvert begynte det å komme nyheter om at forhandlinger var i gang med blant annet Japan og EU, og potensielt også Kina. Aksjemarkedet reagerte positivt, og kursene har nå steget tilbake til nivåer fra før de nye tollsatsene ble innført.
