Norske SMB aksjer er tilbake
SMB aksjer (OSESX indeksen) har gjort det bedre enn det brede markedet de siste to årene, men det har tatt tid å riste av seg effektene av finanskrisen.
Forvalter av aksjefondet DNB SMB, Dag Hammer, forklarer årsakene til dette og gir sine vurderinger om norske SMB-aksjer og fondet DNB SMB.
Hvorfor svake resultater i SMB-aksjene etter finanskrisen?
SMB markedet er generelt mer volatilt enn det brede markedet. Historisk stiger det mer i gode perioder med «risk on» i markedet og vice versa. Etter finanskrisen fikk vi imidlertid en lengre periode hvor SMB aksjer gjorde det betydelig svakere enn de større selskapene. Årsakene til dette var flere:
- Sektorsammensetning: OSESX (SMB indeksen) hadde en høyere vekting mot energiaksjer sammenlignet med OSEBX (det brede markedet) før oljeprisen falt markant, men hadde en undervekt da oljeprisen begynte å stige igjen. I tillegg kom flere aksjer inn i SMB universet med en høy vekting (for eksempel Seadrill og Prosafe) for deretter nesten falle til null.
- Høykvalitets-aksjer gjorde det bedre enn lavkvalitetsaksjer denne sykelen, og OSESX har hatt en overvekt av lavkvalitetsaksjer (svake balanser og lav egenkapitalavkastning).
- Aksjer med positivt momentum ble «forfremmet» til det brede markedet, mens aksjer med negativt momentum ble «degradert» til SMB markedet.
- Andelen midler investert i ETF’er og passive fond økte kraftig. Dette favoriserte aksjer med høy markedsverdi i forhold til SMB aksjer.
Merkur Marked og Euronext Growth løfter nye selskaper
I andre halvår i år har det kommet en ny dimensjon inn i aksjemarkedet – Euronext Growth (tidligere Merkur Market). Dette er en markedsplass hvor aksjer handles gjennom børsens handelssystem og under børsens markedsovervåkning, men med færre krav i forhold til selskaper som er notert på hovedlisten til Oslo Børs.
Denne markedsplassen har eksistert en stund, men antall nye selskaper som ble tatt opp her har økt kraftig i andre halvår i år.
Fordelen for selskapene er rask tilgang til potensielle investorer, som igjen får muligheten til å komme tidligere inn i selskaper enn hvis de skulle ventet på en notering på Oslo Børs. DNB SMB har vært med på en del av disse noteringene, noe som har bidratt positivt til avkastningen i år.