Markedssyn august 2025 – Høyere toll, men mindre usikkerhet
Aksjemarkedet nådde ny bestenotering i juli, løftet av sterke resultater i de store teknologiselskapene.
Vi beholder kreditt på overvekt og aksjer på nøytral vekt i markedssynet for august. Avkastningen har vært sterk siden bunnen etter «Liberation Day» i april. Aksjemarkedet nådde ny bestenotering i juli, løftet av sterke resultater i de store teknologiselskapene.
Aksjemarkedet steg til nye høyder i juli
Forhandligene mellom EU og USA endte med en tollsats på 15 prosent. Resultatet var bedre enn fryktet og fjernet en stor usikkerhet i markedet. Stemningen ble også løftet av resultatsesongen. Rundt 70 prosent av selskapene i S&P 500 indeksen har rapportert tall for 2. kvartal, og i sum har de overrasket både på omsetning og resultat per aksje. Det er særlig tungvekterne innen teknologi og kunstig intelligens temaet som har overrasket positivt, og kursutviklingen i disse løftet markedet i juli.
Global aksjer steg 1,4 prosent målt i U.S. dollar. En styrking av dollaren gjennom måneden gjorde at avkastningen ble 3,1 prosent målt i norske kroner. Sterkeste sektorer var teknologi og energi, mens helse og konsumaksjer gikk svakt. Oppgangen på Oslo Børs var mer moderat, men fondsindeksen OSEFX steg 0,6 prosent til tross for en korreksjon på 20 prosent i Kongsberg gruppen. Norske aksjer er opp 15 prosent hittil i år, mens globale aksjer er opp knappe en prosent målt i norske kroner.
Avkastningen i Kreditt ble også god. Både nordiske og globale høyrente obligasjoner steg rundt 1 prosent sikret i norske kroner. Avkastningen i Renter ble rundt null prosent på grunn av kurstap på stasobligasjoner (rentene steg). Dette er reversert i starten av august.
Målt hittil i år er avkastningen i vår referanseindeks for Kreditt sterkere enn for Aksjer, mens Renter og Pengemarked har gitt tilnærmet lik avkastning som vist i figuren over.
Markedssyn august
Styrken i den globale veksten har avtatt, men det klimaet for å eie risikable aktiva er fortsatt tilfredsstillende. Likviditeten er god; styringsrentene er kuttet ettersom prisveksten har kommet ned mot målet og kredittpåslagene er redusert. Investeringer i kunstig intelligens og forsvar trekker også i positiv retning.
